روزنامه جهان صنعت
1397/05/30
رشد بورس واقعی نیست
ساختار محاسبات «شاخص کل» به صورتی است که تغییرات بازده شرکت‌های بزرگ اثر بیشتری نسبت به تغییرات بازده شرکت‌های کوچک دارد و این لزوما به معنای مثبت بودن کل بورس نیست. امیر‌حسین محمدی مدیر معاملات یک کارگزاری در گفت‌و‌گو با ایبنا، در خصوص وضعیت کنونی بازار سهام، اظهار داشت: در حال حاضر بازار سهام تحت تاثیر عوامل متعدد اقتصادی و سیاسی است که در مجموع برآیند آنها به نفع این بازار شده است. مدیر معاملات کارگزاری کارآمد، افزود: از یک طرف بازگشت تحریم‌های آمریکا، پس از خروج این کشور از توافق «برجام» و از سوی دیگر، افزایش مشکلات صادرات و مبادلات مالی، تداوم رکود اقتصادی به خصوص در بخش مولد، افزایش تنش‌های سیاسی بین جناح‌های مختلف کشور، رشد لجام‌گسیخته سفته‌بازی در بازارهای رقیب و بازدهی بالای آنها، کاهش ارزش پول ملی و در نتیجه کاهش قدرت سرمایه‌گذاری و خرید بسیاری از مردم از جمله موانع رشد بازار سهام است که بالفعل بر بازار سهام سایه افکنده است.ریشه‌های مثبت شدن معاملات
محمدی در ادامه گفت: از طرف دیگر تغییر سیاست ارزی دولت مبنی بر امکان عرضه ارز حاصل از صادرات شرکت‌های فلزی، پتروشیمیایی و... است. در بازار ثانویه به قیمت توافقی، می‌تواند تاثیر بسزایی در رشد سودآوری قیمت بسیاری از نمادهای صادرات محوری که نرخ تسعیر ارز را حداکثر ۴۸۰۰ تومان در نظر گرفته بودند داشته باشد. این کارشناس بازار سرمایه گفت: افزون بر این، گمانه‌زنی‌ها در این زمینه که پس از ارائه بسته ارزی دولت شکل واقعی به خود گرفت، منجر به رشد قیمتی در گروه‌های فلزات اساسی، معدنی، فرآورده‌های نفتی و پتروشیمیایی شده است. در ضمن مدتی است شاهد سرازیر شدن بخشی از نقدینگی بازارهای رقیب علی‌الخصوص بازار ارز به این بازار بودیم که این امر نیز محرک خوبی برای رشد بازار سهام در این روزها بود.
واقعیت شاخص
مدیر معاملات کارگزاری کارآمد درباره این که چه میزان رشد شاخص می‌تواند نشان‌دهنده وضعیت مثبت بورس باشد نیز، گفت: هر چند در حال حاضر شاخص‌ها به عنوان نماگرهایی به منظور اطلاع‌رسانی عمومی از وضعیت بورس‌ها طراحی و گزارش می‌شوند، اما این شاخص‌ها هم خالی از عیب نیستند. به عنوان مثال شاخص کل که متداول‌ترین شاخص مورد استفاده در گزارش‌ها و تحلیل‌هاست را می‌توان با تغییرات جزیی بهبود قابل توجهی داد که در ادامه به برخی از این مواد اشاره شده است: بر اساس اظهارات این تحلیلگر بازار سهام، ساختار محاسباتی «شاخص کل» به صورتی است که تغییرات بازده شرکت‌های بزرگ‌تر اثر بسیار بیشتری نسبت به تغییرات بازده شرکت‌های کوچک‌تر دارند، به این ترتیب با رشد قیمتی و حجم معاملات بالای چند نماد شاخص‌ساز، شاخص بورس می‌تواند رشد زیادی را تجربه کند و این لزوما به معنای وضعیت مناسب معاملاتی در اغلب نمادهای بورس‌ها نیست. محمدی افزود: از طرف دیگر شاخص کل، میزان سود نقدی پرداختی به سهامداران و اثر آن را نشان نمی‌دهد. این نواقص در سایر شاخص‌های منتخب بورس نیز کم و بیش مشاهده میشود. در این راستا علاوه بر ضرورت اصلاح روش محاسبه این شاخص‌ها، توجه به وضعیت و روند تعدادی از این شاخص‌ها به منظور تهیه گزارش‌ها و تحلیل‌های بازار سرمایه امری ضروری و منطقی به شمار می‌رود.
ریسک صنایع
این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به این سوال که بخشی از شرکت‌ها با رونق و رشد قیمت سهام مواجه نیستند و صعود شاخص با فشار مثبت صنایع فلزی و... ادامه دارد، آیا ریسکی را متوجه بورس نمی‌کند، اظهار داشت: با توجه به ماهیت متفاوت شرکت‌های پذیرفته شده در بورس‌ها و گروه‌بندی کنونی، بدیهی است در برخی از موارد سودآوری گروه‌ها در تعارض با یکدیگر باشند. محمدی در ادامه گفت: نگاهی به سوابق قبلی بورس نشان می‌دهد در هر دوره، متناسب با شرایط اقتصادی، لیدرهای بازار سهام صنایع و گروه‌های مختلفی بودند و حال که عوامل متعدد اقتصادی و سیاست‌های ارزی دولت به نفع گروه‌های مذکور شده‌اند، این گروه‌ها با رشد جالب توجه خود توانستند به عنوان موتور محرک بورس عمل کنند. این در حالی است که رشد مذکور متناسب با واقعیات بوده و حباب‌گونه نیست لذا ریسکی از این بابت متوجه بورس نیست.
همگن نبودن رشد صنایع
مدیر معاملات کارگزاری کارآمد در پاسخ به این سوال که چه تصمیماتی باید در بازار سرمایه و البته در سطح کلان اقتصاد رخ دهد تا صنایع بورسی به صورت تقریبا همگن با رشد مواجه شوند، پاسخ داد: همان‌گونه که عنوان شد صنایع و گروه‌های مختلفی در بورس‌ها پذیرفته شده‌اند که سودآوری آنها متاثر از عوامل متعددی است. با این حال در مقاطعی مشاهده شد که اکثر صنایع بورسی با توجه به هیجانات ناشی از رونق معاملاتی در برخی از گروه‌ها به صورت تقریبا همگن رشد همه‌جانبه‌ای را تجربه کردند. هر چند این امر در ابتدا به مذاق بسیاری از مسوولان، فعالان بازار سرمایه و... خوش آمد، اما این رشد همگن که در برخی از گروه‌ها که متناسب با شرایط‌شان نبود، موجب ایجاد حباب قیمتی شد.
بستر سرمایه‌گذاری‌ها
محمدی در ادامه اظهار داشت: پس از فروکش کردن هیجانات، این حباب قیمتی ترکید و منجر به زیان تعداد زیادی از سرمایه‌گذاران به خصوص سرمایه‌گذاران خرد شد. به این ترتیب به نظر می‌رسد نه تنها ایجاد هیجان به منظور رشد همگن سیاست درستی نباشد، بلکه وظیفه مسوولان اقتصادی فراهم‌آوری بستری امن و شفاف و نیز افزایش آگاهی سرمایه‌گذاران از نحوه سرمایه‌گذاری در بازارهای سهام است که در این صورت قطعا بازار سهام در مسیر درست خود قرار می‌گیرد.
چشم‌انداز تا پایان شهریور
این کارشناس بازار سهام درباره چشم‌انداز بورس تا پایان شهریور‌ماه معتقد است: با وجود عوامل فرصت‌ساز و تهدید‌کننده بورس تا شش ماهه نخست سال‌جاری، اصلی‌ترین عامل تعیین‌کننده وضعیت بازار سهام در این بازه زمانی، نرخ دلار است و با توجه به پیش‌‌بینی رشد نسبی نرخ دلار در بازار ارز و نیز افزایش ارزش جایگزینی و سودآوری اغلب نمادهای بورس، به نظر می‌رسد رونق کنونی بازار سهام ادامه‌دار باشد. هر چند که طی مسیر شاهد نوسانات متعدد قیمتی خواهیم بود.
پربازدیدترین‌های روزنامه ها
سایر اخبار این روزنامه
سیاست آمریکا جنگ‌افروزی و کشتار مسلمانان به‌دست یکدیگر است
شهردار تهران در نشست هم‌اندیشی نخبگان شهری خبر داد
برای بدترین سناریوی ممکن آماده ایم
بیانات رهبری درباره خطوط قرمز برجام را تفسیر نمی‌کنم
مدیرعامل شرکت ملی صنایع مس ایران تاکید کرد
رشد بورس واقعی نیست
تسویه ارزی خوراک پتروشیمیها کلید خورد
بزرگترین شرکت فناوری جهان گرفتار یک نوجوان شد
جایزه نوبل کشورداری برای ما !
بند ۵ بسته جدید سیاست ارزی حاشیه‌ساز شد؛
رهایی آتن از بحران اقتصادی؟
حبس نقدینگی در بانک ها
نمایش کشف کالاهای احتکار شده مشکل تولید را حل می‌کند؟
چرایی ناامیدی ظریف به برجام اروپایی
لزوم شفافیت در تصمیم‌گیری‌های ملی
بیزینس اینسایدر نوشت
افزایش تورم با طرح مجلس برای نرخ خوراک
هزینه سیاسی‌نگری خطی
هزینه سیاسی‌نگری خطی
هزینه سیاسی‌نگری خطی
هزینه سیاسی‌نگری خطی
